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染料行业跟踪报告:环保趋严染料报价持续提涨 看好旺季涨价持续性
2017-09-04 17:14:09 中财网
中国染料网】讯

  投资要点

  事件:近期环保监管导致染料行业开工负荷下降,推动染料价格持续上涨。

  华东市场分散染料主流产品分散黑ECT 300%出厂批价已达40元/公斤,较7月份24元/公斤的主流出厂批价已大幅上涨66.7%,且伴随行业低价库存逐步消耗,市场成交价也逐步上涨17.4%至27元/公斤;活性染料主流产品活性黑WNN 200%的部分厂商出厂批价已大幅上涨70.8%(上涨17元/公斤)至41元/公斤,当前市场主流成交价已上涨8.3%至26元/公斤。目前染料交投气氛活跃,未来价格有望继续上涨。

  环保限产对染料行业产品价格影响较大,目前开工率已经处于低位。染料行业属于高污染行业,整体开工率受环保影响较大,此前已经多次出现环保限产导致染料及染料中间体价格上涨的情况。由于环保监管趋严以及需求偏弱,今年染料行业的开工率较2016年明显下滑,目前已经处于低位,涨价预期强烈。

  中央环保督察组进驻浙江,预计供给将持续收缩。浙江是我国染料行业产能高度集中的地区,其分散染料和活性染料的产能分别为44.5万吨和17.5万吨,占全国产能比重高达76.7%和40.4%。第四批中央环保督察组已于8月11日进驻浙江省,浙江地区的开工率预计持续下降,导致全国染料行业供给进一步收缩,有望带动价格持续上涨。从长期来看,在环保趋严的大环境下未来我国染料行业供给有望持续收缩。

  染料行业集中度高,企业对下游议价能力较强。分散染料CR5 已达78%,活性染料CR5 也达到70%,市场集中度高,而下游印染行业较为分散,此外,由于染料在印染成本中占比较低,染料企业对下游议价能力较强。

  下游需求回暖,伴随旺季来临,低价库存消耗,后续价格有望持续上涨。

  染料下游的印染行业亦属于环保压力极大的行业,之前的停车整顿使得印染行业率开工大幅下滑。随着停车整顿的不断执行,目前印染行业整体开工率继续下滑的空间很小;同时近期下游面料商逐渐开始签订秋冬面料大单,支撑部分印染厂开始提升开工率。下游订单增加需求回暖,有望刺激染料行业的产品价格持续上涨。

  重点推荐规模优势明显、原料配套完善、环保执行到位的龙头企业。上市公司中涉及染料行业生产的企业主要包括浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、亚邦股份、安诺其等,其中重点推荐浙江龙盛(分散染料产能14万吨、活性染料产能7万吨)、闰土股份(分散染料产能11万吨、活性染料产能5万吨),关注吉华集团、安诺其、亚邦股份。

  风险提示:下游需求不及预期风险,行业竞争加剧风险。

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